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机械行业11月份月报:三季报后震荡回升

机械行业11月份月报:三季报后震荡回升

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导读:国内宏观环境:经济触底回升,最差的时期已经过去从经济先行指标方面看,八九月宏观货币先行指标出现反弹,如M1、M2、信贷结构及特征、全社会融资来源等指标出现改善,显示社会投资需求有所回升。与此对应,基建、地 ...

国内宏观环境:经济触底回升,最差的时期已经过去从经济先行指标方面看,八九月宏观货币先行指标出现反弹,如M1、M2、信贷结构及特征、全社会融资来源等指标出现改善,显示社会投资需求有所回升。与此对应,基建、地产投资数据好转,我们认为两者在两季度内均可持续温和反弹趋势,未来几个月经济继续下行的风险基本可以排除。

从同步指标来看,一些工业数据已经开始出现反弹的迹象,如10月中旬开始发电量增速出现反弹,经过季节调整这次反弹基本是2010年初经济下行以来的首次反弹,说明需求已经开始传导至工业企业使得开工回升,未来两个月应该见到库存数据向好的方向变化。但由于需求回升力度不强,以及各行业产能过剩比较严重,去库存过程可能遭遇波折。

对于机械行业来说,由于投资传导至中游行业大约有半年的滞后期,因此预计行业在2013年3、4月前后才可见到销量好转、景气改善。今年4季度明年1季度行业景气应不会继续恶化,3季报是不少公司的业绩增速低点。对于较差的三季报不宜做过多解读,也不宜直接年化来预测未来业绩。

机械行业投资策略:三季报后震荡回升回顾10月份机械行业表现,按算术平均算法和流通股本加权平均算法,相对沪深300指数分别跑赢1.24和跑输0.47个百分点,与给予行业的中性评级相符。

10月子行业表现方面,工程机械、造船等大市值子行业仍然继续小幅跑输,制冷空压设备子行业受地源热泵概念刺激独立跑赢行业。

今年4季度和明年1季度,经济指标会不断好转,支持机械行业估值震荡宝马奔驰汽车和航空座椅的材料用的正是这里的聚醚产品上行,但公司业绩不会好转,需求的回暖传导至机械行业需要半年时间,预计行业在2013年4月前后才可见到销量的好转。股价在较差的业绩和预期改善中出现震荡后上行的可能性比较大,二季度后若如预期行业销量回暖,则行业业绩预期形成,股价上涨空间可能打开。

机械的子行业中,铁路设备子行业趋势与其他子行业有所不同,铁路投资有其独立的投资周期,在温州动车事故后铁路投资首先开始下滑,经过一年多的整改之后近期铁路投资开始加速,这是唯一一个中短期内景气上升的机械子行业。

本月仍维持机械行业“中性5. 按试样有没有预制裂纹可分为：常规疲劳实验、疲劳裂纹扩大实验”的投资评级,鉴于铁路投资环比上升、动车组招标临近,我们短期将铁路设备子行业评级上调为“看好”,其他子行业评级不变。公司方面鉴于煤炭行业景气下滑时小公司受冲击较大,下调林州重机评级至“持有”。其他公司评级不变。

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