把握反弹中的确定性投资机会图_[新闻new]

把握反弹中的确定性投资机会(图)

);东方红2012年9月基金月评基础市场综述8月股市在月初小幅反弹后再次连续阴跌迫近2000点，股市连续下跌还造成银华鑫利触发向下折算，作为一个上市仅2年不到的分级基金就被“打爆”，市场之疲弱可见一斑。政策方面暖风频吹，但实质性的利好没有。截至8月31日收盘，上证综合指数收于2047.52点，全月下跌2.67%；深圳成份指数收于8210.99点，下跌9.36%；深圳中小板指数收于4137.8点,下跌0.97%；深圳创业板指数收于706.63点,上涨4.38%；沪深300指数收于2204.87点，下跌5.49%。海外市场小幅上涨。截至8月31日，道琼斯工业平均指数全月上涨0.63%，标普500全月上涨1.98%，德国DAX指数上涨2.93%，伦敦金融时报指数上涨1.35%，法国巴黎CAC40指数上涨3.69%。恒生指数下跌1.59%。基金市场表现8月基金表现相对略强于股市表现，全月股票基金跌幅小于沪深300指数跌幅，主要原因在于，股票基金仓位已经低于80%，且基金仓位中仍有部分中小市值股票。截至8月31日，中证基金指数下跌2.24%，中证股票型基金指数下跌2.9%，混合型基金指数下跌2.54%。8月债券市场出现调整，债券基金指数全月下跌0.65%，债券市场一夜回到解放前；货币基金的收益开始预料中的下滑，本月货币基金平均上涨0.26%。后市展望对于基础证券市场，我们认为，9月震荡回升的概率比较大。从技术面看，已经连续四个月阴线后，再出月阴线的概率比较小，历史上仅在2001到2005年间出现过；一些数浪的技术专家也指出,到9月初本轮下跌周期短期近乎衰竭。从政策面看，开始进入重大会议前维稳周期，预计将有一系列货币财政政策出台维护市场稳定；美国与欧洲也将出台新的量化宽松政策。在板块方面，我们预计，原有的白酒医药因跌幅不够将在反弹中表现平平，行业与个股的选择应从下跌充分的周期股中去选，相对看好在反弹中券商、保险、地产、水泥等行业的表现。总之，9月是易涨难跌之月，但在2200以上应以减仓为主。基于对未来市场的判断，我们推荐小盘股指数基金以及周期股占比较大的指数，比如中小板ETF、深圳100ETF。另外，由于杠杆基金稳定端在8月表现非常良好，使得杠杆基金进取端溢价趋于合理，因此，在反弹过程中可适当选取杠杆基金进取端作为投机工具，具体可选择的标的有瑞福进取、长盛同庆B、银华锐进、申万进取等。值得一提的是瑞福进取，该基金发行上市1个月，投资者在被折价和净值“双杀”中亏损超过25%，但彼之“毒药”却是我等在二级市场的投资者的“美酒”，折价及供给量有限决定了它将可能是我们把握反弹的最佳利器。封闭股票基金目前年均折价超过5%，在大盘下跌空间不是很大的情况下，有比较好的投资机会，建议可以考虑金鑫、汉兴、普惠、裕阳、建信优势等选股能力比较强的封闭基金。封闭债券基金年均折价率在8月继续回升，目前在年化3%以上，同时净值也有所下降。我们认为，债券基金净值的下跌是对风险的一种释放，债券基金当前投资组合的内含收益率比两个月前有显著上升，同时折价也放大了。因此，我们对未来一年债券基金净值上升5%以上有充分的信心，再考虑到年折价3%以上的因素，现在买入封闭债券基金应该能获得8%以上的年化收益率，推荐华富、易方达等公司的封闭债券基金。9月，低风险杠杆基金稳定端我们重点推荐申万收益。申万收益是深圳成指杠杆基金的稳定端，无到期期限，其收益是“1年定存+3%”，每年支付1次利息。考虑到它目前的折价，作为一个永续的债权，目前年化收益约8.4%。它条款的特殊性有两条：第一、假设申万收益的对手基金申万进取净值跌到1毛，申万收益和申万进取将变成普通指数基金同涨同跌；第二、在变成普通指数基金同涨同跌后，申万收益的利息并非不存在，而是转为应计利息在申万进取回到1毛以上再继续支付给申万收益。因此，申万收益本质上是对利息延期支付的时间长度的可能性进行定价。简单地说，如果未来大盘是上涨的或者下跌到2000点以下的时间不是极度长，申万收益目前就是低估了。鉴于我们认为大盘下跌空间不大，所以短期内看好申万收益。货币基金方面，随着资金市场利率的逐步下行，去年积攒的短融收益慢慢也会消失，因此货币基金收益继续下行难以避免，今后大家购买货币基金应该抱着流动性管理的想法。东方红资产管理—企业形象—(本文来源：中国证券报 )

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