RQFII将携200亿入市新资金供给步伐加快

李克强周三关于“允许RQFII投资境内证券市场,初期额度200亿元”的消息,使早先一直备受关注的小QFII终于尘埃落定。由于香港市场人民币存款余额约为5500亿元(截至今年5月),而一季度香港跨境贸易人民币结算达到3108亿元,因此市场对这一巨额资金进入A股市场高度关注。同时,更有市场人士估计今年年底香港人民币存款有望突破1万亿元,潜在资金规模不容小觑。

“允许RQFII投资境内证券市场旨在解决香港离岸人民币的出路,与前期允许外商直接投资(FDI)人民币结算业务的试点一脉相承。”国泰君安首席经济学家李迅雷表示,目前香港人民币或达6000多亿元,故离岸人民币出路亟待解决。允许RQFII,既可提振A股市场信心,又可让其合规进入大陆股市,防范离岸人民币成为热钱进入国内套利。

新时代证券研发中心总监秦茂军表示,RQFII投资境内证券市场额度200亿元只是起步金额,未来进入A股市场资金可能更多。目前香港数千亿元的人民币到处寻找出路,境内将是其首要的选择。而在房地产市场表现不佳的情况下,股市势必将成为首选,况且目前国内股市估值较低。如果追踪这部分资金动向,可以参照QFII的投资喜好。

401K或带来2000亿资金

此前媒体报道,即将出台的资本市场“十二五”规划将通过一系列制度设计,吸引长期资金入市,同时有关部门目前正积极研究“中国版401K”的相关课题,推动养老金和企业年金入市。而周三召开的国务院常务会议正式提出“适当拓宽基本养老保险基金投资渠道,实现保值增值”。

从统计数据来看,企业年金2009年已达到2533亿元,年平均增速为41.7%。保守估计今后企业年金的年增长速度为30%,预计2010年可达3293亿元,2011年为4280亿元。若按50%的比例入市,则测算下来“中国版401K”每年至少可为A股市场提供2000-3000亿元的增量资金,将能有效解决A股市场的资金压力。

美国自1978年开始逐步推行401K计划以来,其养老金的资产规模便与股市形成良性循环,不但成为美国1978至2000年长达22年大牛市的有力推手,其本身的资产规模也是涨幅惊人。截至2011年一季度,美国私人部门的养老金规模已经达到了6.27万亿美元,是1978年的17.8倍。

市场资金面已明显好转

除上述资金供给外,市场微观层面的资金供给也较为乐观。首先,证监会加快了新基金审批,7月共有10只新基金进行募集,预计带来增量资金34亿元;8月共有9只基金处于发行阶段,预计也将至少带来26亿元。其次,上周新增A股开户数大增至20.4万户,如果8月新增A股账户80万户,并以此前估算的每户6.5万元资金、每户入市资金40%计算,将为股市带来增量资金208亿元。

最新数据显示,7月份外汇占款仅为2196亿元,环比下降20%,这引发市场对热钱流出中国的担忧。事实上,欧美债务危机以来,资金确实大幅流出全球股票市场,包括中国在内的新兴市场资金外流量创11周新高。但上周人民币加速升值,开始吸引资金重新流入中国。招商证券(600999)的监测数据显示,上周回流中国已经接近3亿美元,摆脱了此前连续资金流出的局面。

秦茂军表示,央行在7月份首次停止“一月一提准”之后,连续四周公开市场净投放资金超过1600亿元,市场资金面得到极大缓解。反映在资金价格上,就是货币市场利率水平不断地下降。目前7天期银行拆借利率水平回落至3%,表面上还比年初的高,实际上资金面的宽松程度已经等同于之前2.5%的水平,因为两次加息后,整体货币市场的资金成本已经抬升。

记者 李宇欣

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