摩根士丹利负利率是一场危险的实验

摘要：自从欧洲中央银行行长德拉吉周一暗示可能在3月份进一步出台刺激经济措施，市场就越发预测期望欧洲中央银行将把存款利率推进负值区域，以抵御油价下探以及全球经济恐慌带来的影响。

虽然降息通常被视为刺激经济增长、推动货币贬值的方式之一，但摩根士丹利预测师周三（2月17日）愈发担心，如果欧洲中央银行进一步降低，完全相反的状况会发生，部分原因是投资者已经基于政策重新整理了投资组合。

摩根大通在报告中称，“我们认为，鉴于大多数的投资组合已经整理完成，进一步降低负利率对欧元的影响将更小，相反，我们担心这会侵蚀银行的获利能力，带来其他系统性风险。”

该行经济学家称，负利率是场危险的实验，这种政策会削减银行5-10%的利润，并有抑制欧元区贷款的风险。欧洲银行也在2016年开年已经遭遇非常恶劣的开端，因市场担忧负利率带来负面影响，银行业利润继续低迷，监管更加严格，以及全球经济增长放缓，银行股已经下探了21%。

摩根士丹利预测师表示，“信贷动力已经变为负面，新增加贷款发放已经放缓，金融系统压力上升。”

欧洲中央银行将在3月10日召开会议，投资者越发预测期望欧洲中央银行将进一步采取宽松政策措施。

在1月份的会议上，德拉吉暗示如果经济和通货膨胀没有出现改善迹象，将采取更多宽松政策。几周之后，欧洲股票市场遭遇严重打击，投资者非常担心油价继续低迷以及全球经济增长放缓带白癜风医院来的影响。

欧洲中央银行行长也注意到了这个问题，德拉吉周一在欧洲国会的季度听证会上强调，如果欧元区确将发生危机，欧洲中央银行将毫不犹豫的采取行动。

环球透视的首席英国及欧洲经济学家Howard Archer在听证会后表示，他料将欧洲中央银行将在3月份的会议上进一步下调存款利率10个基点至-0.40%，而且可能同时加码月度资产购买计划，增幅也许将高达300亿欧北网元(334.2亿美元)至900亿欧元。

然而，欧洲中央银行似乎陷入困境。美银美林预测师指出，刺激措施正在失去部分效果，该行质疑量化宽松政策到底能够有所帮助。

美银美林周三在报告中指出，“我们的预测显示，迄今为止，负利率未能提升欧元区、瑞士和日本的通货膨胀预测期望，只是在瑞典由部分成效。”

报告补充称，“在我们看来，负利率政策无效可能由于市场解读为政策枯竭，市场需要不断加码政策才能达到相同的效果。”

瑞士、日本、丹麦和瑞典等国都已经实施负利率政策，上周瑞典中央银行进一步下调其负利率，努力使通货膨胀回到2%的目标。

美国银行建议师警告称，一旦这些措施被证明是无效的，中央银行的刺激继续减弱，那么这可能将对全球经济带来严重后果。

（本文原文出自MarketWatch，由快讯通财经编译）

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