联电华亚科券商喊进

发布时间：2020-01-15 01:06:23 阅读：次来源：塑料盒厂家

瑞银与摩根士丹利证券昨（6）日分别将联电与华亚科投资评等调升至「买进」与「加码」，目标价则分别调升至13.5与28元，所持理由均是看好长期风险与报酬（risk-reward）值转趋具有吸引力等题材，认为现阶段是逢低布局好时点。

瑞银证券亚太区半导体首席分析师程正桦指出，过去几年联电股价与产能利用率间的关联性相当高，因此，库存调整完毕的第1季应该就是好买点，因为产能利用率将从去年第4季的80%与今年第1季的76%大幅反弹至第2季的84%，并推升股价。

程正桦表示，无法在28纳米制程赚到钱是去年联电股价表现不佳的主要原因，但随着良率开始有所提升，及部分客户下单，应可开始有效贡献营收，尽管联电还无法提供28纳米HKMG产能，但考量到今年技术主流仍是poly-SiON，获利还是可以提升。

此外，程正桦认为未来几年晶圆代工产业出现产能过剩的机率并不高，预估今年因应先进制程所增加的晶圆产能年成长率将小于10%。

从需求面来看，虽然高阶智能型手机需求已经有趋缓得迹象，但入门机款所带动的出货成长还是会带动相关芯片的需求。

程正桦将联电投资评等与目标价分别调升至「买进」与13.5元，其中13.5元目标价所适用的0.8倍P/B值，为历史区间中间值，因产业周期已触底。联电昨收12.4元，逆势上涨0.15元。

至于华亚科，摩根士丹利证券认为目前股价已将来自美光的价格压力，及20纳米资本支出与研发费用过高的个别利空因素反应完毕，以目前2015年P/B值仅1.3倍、且未来几年ROE仍可达20%至30%的情况来看，华亚科长期投资价值仍有被低估之嫌。

摩根士丹利证券表示，尽管接下来华亚科股价仍得面临DRAM产业景气循环向下的潜在风险考验，但长期投报率仍可期，因此将投资评等与目标价分别调升至「加码」与28元，并将今年与明年每股获利预估值分别调升4%与8%、至4.9与4.05元。华亚科昨收平盘，为24.05元。