博时基金魏凤春咬定青山

上周，美元指数由弱转强，对全球主要股指、商品造成一定压制。其中，资源依赖型新兴股市及欧美发达股市小幅下跌，受益于美元走强（日元贬值）的日本股市小幅上涨。大宗方面，贵金属、基本金属与能化产品均有小幅下跌，部分农产品(000061)有所上涨。A股冲高后小幅震荡回落，主要股指普遍上涨，中小盘股指涨幅领先，偏大盘股指涨幅居后，市场赚钱效应相对温和。市场风格延续此前一周的特点，即中小盘、中高估值与轻资产风格涨幅较大，大盘、低估值与重资产风格的涨幅较小。

美联储3月会议上释放鸽派信号不到一周，美联储17个委员中已有5位近期公开表态支持4-6月份加息。其中“中立派”，以及原本属“鸽派”的成员均表达了“鹰派”立场，使得美联储Q2加息的预期陡然升温，与布鲁塞尔恐怖袭击引发的避险情绪一道，催生了美元指数的反弹。我们认为，美元指数或有阶段性走强，但是它对其他商品、货币的压制作用可能较之前的加息预期来得更弱。换句话说，美元指数暂时走强，并不会对全球商品、货币造成大的困扰。

国内方面，近期房地产销售继续强劲，但上周沪深等地出台了严厉的房地产调控政策，或对区域性房地产市场的持续过热有所抑制，这不改变全国房地产市场向好的大局。人民币汇率大体趋稳，虽有一些双向波动，但都在央行的可控范围。近期猪肉的反季节上涨，引起市场较大关注，这可能反映了通胀情况的一个侧面。根据我们对通胀数据的跟踪，3月通胀大概率可能在2.5%。债市更应该重视通胀这个变量，但近期债市似乎对最近的CPI反弹没有做出充分的反应。由于当前价格上涨仅仅集中在菜和肉价，货币政策不存在收紧的事实基础，因此对股市的影响可能不会太过剧烈。

从交易来看，A股场内融资余额上周明显上升，新开户数据也显示个人投资者入市相对积极。沪港通双边均有资金流入，显示资金对双边股市较为乐观。最近一期的证监会新闻发布会，澄清了“十三五”规划纲要删去“设立战略性新兴产业板”的原因，坚持对场外配资等非法证券活动的清理，以及辟谣退市“黑名单”，回应了市场的关切，总体上也为A股酝酿了较为积极的监管环境。

本周我们继续看多股票市场，研判基于以下两点理由：第一，美元指数反弹幅度有限，美元对新兴市场货币、大宗商品的压制不复以前；第二，注册制、战略新兴板的调整与变化对股市影响正面。近期的风格可能仍将偏向中小盘成长，建议关注中小盘TMT或电气设备行业。另外，对于通胀这类宏观主题，投资者也可适当配置对应的养殖、消费等板块。

（责任编辑：柳苏源 HN091）

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